Delay in Start-Up · insurance
El Seguro de Retraso en la Puesta en Marcha (Delay in Start-Up, DSU), conocido frecuentemente en el mercado de seguros de Londres como Advance Loss of Profits (ALOP), es un tipo de cobertura adicional bajo el seguro de Todo Riesgo de Construcción (CAR/EAR), que cubre las pérdidas económicas sufridas por el propietario debido a que la obra no se completó en el plazo previsto a causa de un siniestro cubierto, incluyendo lucro cesante esperado, incremento de intereses de préstamos, amortización de costos fijos y otras pérdidas económicas.
Su lógica central es: el seguro de obra indemniza "el dinero para reparar la obra", mientras que el DSU indemniza "el dinero por terminar tarde".
Un ejemplo intuitivo: una empresa china invierte en Indonesia en la construcción de una central térmica de carbón de 2×150MW, con una inversión total de 320 millones de dólares, cuya puesta en red estaba prevista para junio de 2025, con ingresos anuales por venta de electricidad de aproximadamente 42 millones de dólares. Si un incendio en la obra provoca un retraso de 8 meses, el seguro CAR indemnizará el costo de reposición de los equipos incendiados, pero los 28 millones de dólares en ingresos por venta de electricidad que el propietario dejó de percibir durante esos 8 meses, así como los aproximadamente 16 millones de dólares en intereses de préstamos que aún debe pagar, deberán cubrirse mediante el DSU.
El DSU se diferencia del tradicional Seguro de Pérdida de Beneficios (Loss of Profits) en que este último cubre la interrupción del negocio de activos ya en operación, mientras que el DSU cubre las pérdidas por retraso de proyectos aún no puestos en producción, abarcando la ventana de riesgo desde el inicio de la obra (o la fecha de inicio acordada) hasta la fecha de operación comercial (Commercial Operation Date, COD) o la recepción provisional (Taking Over).
En la práctica internacional de ingeniería, el DSU generalmente coexiste con las Penalizaciones por Retraso (Liquidated Damages, LD), pero ambas tienen naturalezas jurídicas completamente diferentes: las LD son la responsabilidad contractual del contratista frente al propietario, con un límite de responsabilidad (generalmente del 5% al 10% del valor del contrato); el DSU es una protección de seguro contratada por el propio propietario, cuyo límite de indemnización puede alcanzar el 100% del lucro cesante esperado. Un propietario maduro utilizará ambos simultáneamente — las LD cubren la negligencia del contratista, el DSU cubre fuerza mayor y otros siniestros cubiertos.
| Elemento | Descripción | Valor/práctica típica |
|---|---|---|
| **Suma asegurada** | Basada en "beneficio bruto esperado + costos fijos + intereses de préstamos", generalmente calculada según presupuesto anual o modelo financiero | 15%~30% del valor del contrato de obra; en proyectos de energía frecuentemente 1~2 veces los ingresos anuales por venta de electricidad |
| **Período de indemnización (Indemnity Period)** | Período desde la fecha de finalización supuesta hasta la reanudación real de operaciones; debe especificarse en la póliza el "período máximo de indemnización" | 6~24 meses; en grandes proyectos EPC en el extranjero, comúnmente 12~18 meses |
| **Período de franquicia (Deductible/Time Excess)** | Días que el propietario asume por su cuenta tras el inicio del retraso | 7~30 días, según el nivel de riesgo del proyecto |
| **Tasa de prima** | Empaquetada con el seguro principal de obra o facturada por separado; depende del tipo de proyecto, plazo de obra, región, experiencia del contratista | 0.05%~0.30% de la suma asegurada del seguro de obra; tasa anual de DSU independiente 0.15%~0.50% |
| **Punto de inicio** | La "fecha de finalización prevista" o "fecha de puesta en producción prevista" acordada en la póliza | Generalmente la COD estipulada en el contrato; debe fijarse al momento de la contratación |
| **Condición de activación de indemnización** | Debe ser causado por un siniestro ya indemnizado bajo la póliza principal (CAR/EAR) | Incendio, explosión, desastres naturales, accidentes, etc. |
| **Escenarios aplicables** | Proyectos de alta inversión, largo plazo de obra y que generan flujo de caja al entrar en producción | Centrales eléctricas, minería, petroquímica, autopistas de peaje, centros de datos, plantas desalinizadoras |
| **Exclusiones** | Guerra, disturbios civiles, fluctuaciones cambiarias, defectos de diseño (parcial), quiebra del contratista, retrasos en aprobaciones administrativas | Deben verificarse cláusula por cláusula, prestando especial atención a si el "riesgo político" se asegura por separado |
| **Moneda** | Generalmente coincide con la moneda del préstamo o del contrato de venta de electricidad | Principalmente USD, EUR; en proyectos en moneda local puede usarse la divisa local |
| **Aseguradores principales** | Mercado de Londres (Lloyd's), Munich Re, Swiss Re, China Re, Sinosure (parte de riesgo político) | Los grandes proyectos suelen utilizar arreglos de coaseguro o reaseguro |
Es necesario prestar especial atención a que la suma asegurada del DSU no se determina "a ojo". En el financiamiento de proyectos (Project Finance), los bancos exigirán al prestatario un informe de cálculo emitido por un ingeniero independiente o asesor financiero, que especifique la composición del "lucro cesante esperado". Si la suma asegurada es inferior al nivel exigido por el contrato de préstamo, puede constituir un evento de incumplimiento bajo los documentos de financiamiento.
La contratación del DSU no es una acción aislada, sino un eslabón integrado en la estructura de financiamiento del proyecto y del contrato EPC. El proceso típico es el siguiente:
1. Iniciador: Generalmente el propietario del proyecto (empresa SPV) o el prestatario. En la estructura de financiamiento de proyectos, los bancos prestamistas exigirán obligatoriamente la contratación del DSU mediante el "Informe del Asesor de Seguros". El contratista EPC generalmente no compra DSU por iniciativa propia, ya que el DSU protege el beneficio del propietario, no el interés del contratista.
2. Con quién tramitarlo:
3. Hitos temporales:
4. Materiales requeridos (lista principal):
5. Acción clave: El tomador del seguro debe definir claramente con el asegurador la "fecha de finalización prevista" — ¿es la finalización mecánica (Mechanical Completion), la recepción provisional (Taking Over), o la operación comercial (COD)? Diferentes definiciones determinan directamente el punto de inicio de la indemnización; un mes de diferencia puede significar millones de dólares.
Contexto: Una empresa estatal china invirtió en la construcción de una central térmica de carbón de 2×660MW en la provincia de Sindh, Pakistán, con una inversión total de aproximadamente 1.800 millones de dólares, de los cuales el 70% fue financiado por el Banco de Exportaciones e Importaciones de China y el Banco de Desarrollo de China. El proyecto contrató seguro CAR y DSU, con una suma asegurada de DSU de aproximadamente 240 millones de dólares, período de indemnización de 18 meses y franquicia de 15 días.
Evento: En 2019, las lluvias torrenciales en el sitio del proyecto provocaron inundaciones que arrasaron parte de la estructura de acero de la caldera ya instalada y los caminos temporales, causando un retraso de aproximadamente 5 meses. El seguro CAR indemnizó aproximadamente 38 millones de dólares por costos de reposición.
Indemnización DSU: El propietario presentó una reclamación DSU al asegurador, alegando la pérdida de ingresos por venta de electricidad y el incremento de intereses de préstamos debido al retraso de 5 meses. Tras la verificación por un ajustador independiente designado por el asegurador, se confirmó que el retraso fue causado por un desastre natural cubierto por el seguro CAR, y finalmente se indemnizaron aproximadamente 42 millones de dólares bajo el DSU (calculado según los días reales de retraso tras deducir los 15 días de franquicia).
Lección: La clave de este caso radica en si la inundación se ajusta a la definición de "desastre natural". Si la póliza limita la "inundación" a "la de período de retorno de 100 años" o superior, y la precipitación real no alcanza el estándar, podría denegarse la reclamación. La póliza de este proyecto adoptó una definición más amplia de "cualquier inundación", lo que permitió obtener la indemnización sin problemas.
Contexto: Una empresa privada china invirtió en la construcción de una planta de fundición de ferroníquel en la isla de Sulawesi, Indonesia, con una inversión total de aproximadamente 800 millones de dólares, cuyo producto se vendía en exclusiva a una empresa china de acero inoxidable. El proyecto contrató DSU con una suma asegurada de aproximadamente 120 millones de dólares y un período de indemnización de 12 meses.
Evento: En 2021, un gran horno rotatorio en el sitio del proyecto sufrió un incendio causado por una falla eléctrica, que destruyó equipos centrales y provocó un retraso de 7 meses en la puesta en producción. El seguro CAR indemnizó aproximadamente 26 millones de dólares por pérdidas de equipos.
Disputa DSU: El asegurador inicialmente rechazó la reclamación DSU, argumentando que "la falla eléctrica es un defecto propio del equipo y no constituye un accidente". Los abogados del propietario invocaron la cláusula de "accidente" de la póliza y presentaron un informe de peritaje de incendio de terceros, demostrando que el incendio fue causado por un cortocircuito externo y no por un defecto de diseño del equipo. Finalmente, el asegurador aceptó indemnizar aproximadamente 31 millones de dólares.
Lección: La frontera entre "defecto de diseño" y "accidente" es un punto de disputa frecuente en las reclamaciones DSU. Al contratar, debe procurarse obtener la cobertura de "defecto de diseño limitado" (Limited Design Defect Cover), de lo contrario, una vez calificado como problema de diseño, el DSU podría no indemnizar nada.
Contexto: Una empresa china construyó una carretera de peaje en Etiopía, siendo el propietario el gobierno local, con financiamiento del proyecto en el que participó la Corporación Financiera Internacional (IFC) del Grupo del Banco Mundial. El proyecto contrató seguro CAR y DSU, con una suma asegurada de DSU de aproximadamente 45 millones de dólares.
Evento: En 2020, un conflicto armado estalló en el norte de Etiopía, y la obra del proyecto se vio obligada a paralizarse durante 4 meses. El seguro CAR rechazó la reclamación por "exclusión de guerra", y el DSU también fue rechazado.
Respuesta: El propietario había contratado previamente un Seguro de Riesgo Político (PRI) a través de Sinosure, y finalmente obtuvo una indemnización de aproximadamente 28 millones de dólares mediante la cláusula de "guerra y disturbios civiles" del PRI.
Lección: El DSU no cubre riesgo político. En regiones políticamente inestables, el DSU debe utilizarse junto con el seguro de riesgo político y el seguro de guerra, de lo contrario se producirá un vacío de cobertura en el que "ni el seguro de obra ni el DSU indemnizan".
1. Trampas en cláusulas contractuales:
2. Trampas por diferencias legales:
3. Riesgo cambiario:
4. Trampas por diferencias culturales:
5. Otros errores frecuentes:
| Esquema | Objeto de cobertura | Condición de activación | Límite de indemnización | Escenarios aplicables | Limitaciones principales |
|---|---|---|---|---|---|
| **DSU/ALOP** | Lucro cesante esperado del propietario, intereses de préstamos | Siniestro cubierto bajo CAR/EAR | 100% de la suma asegurada | Proyectos de alta inversión y largo plazo | No cubre riesgo político ni defectos de diseño |
| **Penalizaciones por retraso (LD)** | Derechos contractuales del propietario | Incumplimiento del contratista | 5%~10% del valor del contrato | Todos los contratos EPC | El contratista puede no tener capacidad de pago |
| **Seguro de Riesgo Político (PRI)** | Derechos del inversor | Guerra, expropiación, restricciones cambiarias | 90%~95% de la inversión | Regiones políticamente inestables | No cubre riesgo comercial |
| **Seguro de Interrupción de Negocio (BI)** | Beneficios del período de operación | Paralización por daños materiales | 100% del beneficio anual | Proyectos ya en producción | No cubre el período de construcción |
| **Garantía de Cumplimiento (Performance Bond)** | Derechos contractuales del propietario | Incumplimiento del contratista | 10%~30% del valor del contrato | Todos los contratos EPC | Requiere que el contratista la proporcione; costo elevado |
| **Garantía de la matriz** | Derechos contractuales del propietario | Incumplimiento de la matriz del contratista | Según la carta de garantía | Cuando la solvencia del contratista es insuficiente | Consume la línea de crédito de la matriz |
Lógica de selección:
P1: ¿DSU y ALOP son lo mismo?
R: Esencialmente sí. DSU es la denominación más reciente, ALOP es el término tradicional del mercado de Londres. Algunas pólizas escriben "Delay in Start-Up (Advance Loss of Profits)".
P2: ¿Cuánto cuesta aproximadamente la prima del DSU?
R: Depende del riesgo del proyecto. Los proyectos de energía generalmente representan el 0.05%~0.15% de la suma asegurada del seguro de obra, los proyectos mineros 0.10%~0.25%, los proyectos petroquímicos 0.15%~0.30%. Si se contrata por separado, la tasa anual puede alcanzar el 0.5%.
P3: ¿El DSU puede cubrir riesgo político?
R: No. El DSU solo cubre siniestros bajo CAR/EAR. El riesgo político debe cubrirse mediante PRI o seguro de guerra.
P4: Si el contratista ya pagó LD, ¿el DSU todavía puede indemnizar?
R: La mayoría de las pólizas deducirán el monto de las LD para evitar el doble beneficio. Pero si las LD no son suficientes para cubrir toda la pérdida, el DSU puede complementar la diferencia.
P5: ¿Cuánto dura generalmente el período de indemnización del DSU?
R: 6~24 meses; en grandes proyectos en el extranjero, comúnmente 12~18 meses. Debe determinarse según el plazo de obra del proyecto y el plazo del préstamo.
P6: ¿Cuánto dura generalmente la franquicia del DSU?
R: 7~30 días. Cuanto más larga la franquicia, menor la prima. El propietario debe sopesar el riesgo retenido y el costo de la prima.
P7: ¿El DSU puede cubrir retrasos causados por "defectos de diseño"?
R: La póliza estándar no lo cubre. Pero puede negociarse una cláusula de extensión de "defecto de diseño limitado", con pago adicional.
P8: ¿Cómo se determina la suma asegurada del DSU?
R: Se calcula según beneficio bruto esperado + costos fijos + intereses de préstamos, generalmente 15%~30% del valor del contrato de obra. El banco exigirá un informe de un asesor independiente.
P9: ¿Qué materiales se necesitan para una reclamación DSU?
R: Póliza, documentos de reclamación del seguro CAR, prueba del retraso en el plazo de obra (diarios de obra, informes de supervisión), informe de cálculo de pérdidas financieras, informe del ajustador independiente.
P10: ¿Se puede ajustar la "fecha de finalización prevista" del DSU?
R: Sí, pero debe negociarse con el asegurador antes de la fecha de finalización prevista, y puede requerir el pago de prima adicional. Si ya ocurrió el retraso y luego se ajusta, el asegurador puede rechazarlo.
P11: ¿Se pueden contratar DSU y BI simultáneamente?
R: Sí. El DSU cubre el período de construcción, el BI cubre el período de operación, ambos con transición sin fisuras. Pero debe prestarse atención a la conexión entre el "punto de inicio" y el "punto de terminación".
P12: ¿Quiénes son los aseguradores del DSU?
R: Lloyd's de Londres, Munich Re, Swiss Re, China Re, Sinosure (parte de riesgo político), aseguradoras locales (cuando es obligatorio).
P13: ¿Cuánto tiempo tarda generalmente una reclamación DSU?
R: Casos simples 3~6 meses, casos complejos 1~2 años. Cuando involucra ajuste independiente y peritaje de plazos, es aún más largo.
P14: ¿El DSU puede cubrir "retrasos en aprobaciones administrativas"?
R: La póliza estándar no lo cubre. Pero puede negociarse una cláusula de extensión de "actos gubernamentales", con pago adicional y condiciones estrictas.
P15: ¿Bajo qué legislación se rige la póliza del DSU?
R: Generalmente bajo derecho inglés, con disputas sometidas a arbitraje en Londres. Algunos proyectos pueden optar por legislación local o la ley de Singapur.