Assurance-crédit à l'exportation

I. Définition et concepts fondamentaux

L'assurance-crédit à l'exportation (Export Credit Insurance, ECI) est un instrument financier par lequel l'État, afin de soutenir les exportations, les investissements à l'étranger et les contrats d'ingénierie de ses entreprises nationales, fait garantir par un organisme d'assurance public les risques commerciaux et politiques liés aux acheteurs/maîtres d'ouvrage étrangers. Sa logique centrale est la suivante : lorsque l'exportateur/entrepreneur, après la livraison de marchandises, de services ou de travaux, ne peut pas recouvrer ses créances en raison de la faillite, du défaut de paiement ou du refus de réception de l'acheteur, ou en raison de guerre, de restrictions de change, d'expropriation ou d'autres événements survenus dans le pays importateur, l'organisme d'assurance indemnise selon une proportion convenue.

Dans le domaine de l'ingénierie à l'étranger, l'assurance-crédit à l'exportation couvre généralement deux types d'objets :

Commerce d'exportation : les créances sur les exportations d'équipements et de matériaux.
Contrats d'ingénierie à l'étranger : les paiements de travaux, les paiements d'avancement, les retenues de garantie, etc., pour les projets EPC, BOT, PPP.

Sinosure (China Export & Credit Insurance Corporation, 中国信保) est l'organisme officiel chinois d'assurance-crédit à l'exportation et membre de l'Union de Berne (Berne Union). Sa gamme de produits comprend l'assurance-crédit à l'exportation à court terme, l'assurance-crédit à l'exportation à moyen et long terme, l'assurance des investissements à l'étranger, les garanties, etc. Les entreprises d'ingénierie à l'étranger utilisent le plus souvent l'assurance-crédit à l'exportation à moyen et long terme et l'assurance de contrat spécifique.

La différence essentielle entre l'assurance-crédit à l'exportation et l'assurance commerciale ordinaire réside dans le fait que : elle n'a pas pour objectif premier le profit, mais sert la stratégie nationale du commerce extérieur et la politique industrielle. Par conséquent, ses taux sont généralement inférieurs à ceux de l'assurance commerciale, et sa couverture est plus large, notamment en ce qui concerne les risques politiques.

II. Éléments clés

Élément	Assurance-crédit à l'exportation à court terme	Assurance-crédit à l'exportation à moyen et long terme	Assurance des investissements à l'étranger
Montant applicable	Par transaction ≤ 5 millions USD, ou annuel ≤ 30 millions USD	Par transaction ≥ 5 millions USD, généralement 10 millions ~ 1 milliard USD	Principal investi + rendements attendus, généralement ≥ 10 millions USD
Durée	Délai de crédit ≤ 180 jours (extensible à 360 jours)	Délai de crédit de 2 à 15 ans, voire 20 ans	Période d'investissement de 3 à 20 ans
Taux	0,3 % ~ 1,5 % (annualisé)	0,5 % ~ 3,5 % (annualisé, selon le risque pays)	0,5 % ~ 2,5 % (annualisé)
Proportion d'indemnisation	Risques commerciaux 80 % ~ 90 %, risques politiques 90 % ~ 95 %	Risques commerciaux 80 % ~ 90 %, risques politiques 90 % ~ 95 %	Risques politiques 90 % ~ 95 %
Scénarios applicables	Exportation d'équipements, fourniture de pièces détachées, petits paiements de travaux	Contrats clés en main EPC, BOT/PPP, grands équipements complets	Investissements greenfield, acquisitions de participations, investissements miniers
Risques couverts	Faillite, défaut de paiement, refus de réception de l'acheteur ; guerre, restrictions de change	Idem + interruption de projet, défaut de l'État	Expropriation, restrictions de change, guerre, défaut de l'État
Pays typiques	Mondial, mais les pays à haut risque nécessitent une approbation	Pays des Nouvelles Routes de la Soie, Afrique, Asie du Sud-Est, Amérique latine	Pays riches en ressources, pays à haut risque

Chiffres clés de référence :

Taux moyen de l'assurance court terme de Sinosure : environ 0,5 % ~ 0,8 %.
Le taux de l'assurance moyen et long terme pour un projet souverain dans un pays africain peut atteindre 2,5 % ~ 3,5 %.
Délai d'attente pour l'indemnisation : risques commerciaux généralement 4 ~ 6 mois, risques politiques 6 ~ 12 mois.

III. Processus opérationnel

Qui initie : L'exportateur/entrepreneur (souscripteur) initie la démarche, qui peut également être poussée par une banque ou le maître d'ouvrage.

À qui s'adresser :

Sinosure (中国信保) — ECA officiel chinois.
ECA des différents pays : Euler Hermes (Allemagne), Bpifrance (France), UKEF (Royaume-Uni), NEXI (Japon), K-SURE (Corée du Sud), etc.
Compagnies d'assurance commerciales : AIG, Zurich, Chubb, etc., mais leur capacité de couverture des risques politiques est limitée.

Combien de temps :

Assurance court terme : 2 ~ 4 semaines après réception du dossier complet.
Assurance moyen et long terme : 3 ~ 6 mois, jusqu'à 9 ~ 12 mois pour les projets complexes.
Assurance des investissements à l'étranger : 2 ~ 4 mois.

Quels documents :

Demande de souscription, licence d'exploitation, états financiers.
Contrat commercial/accord-cadre, documents d'appel d'offres.
Rapport de solvabilité de l'acheteur/maître d'ouvrage (Sinosure peut effectuer la recherche).
Étude de faisabilité du projet, plan de financement.
Analyse du risque pays, mesures d'atténuation des risques politiques.
Lettre d'intention de financement bancaire (si financement impliqué).

Étapes du processus :

Pré-examen : soumission d'un aperçu du projet, Sinosure émet une lettre d'intérêt.
Demande formelle : soumission du dossier complet, évaluation interne par Sinosure.
Approbation de la couverture : approbation par le siège de Sinosure/le comité de risque pays.
Signature de la police : définition de la couverture, du taux, de la proportion d'indemnisation.
Paiement de la prime : généralement annuel ou selon l'avancement du projet.
Déclaration et sinistre : en cas de survenance du risque, déclaration dans les délais prescrits et soumission des documents de réclamation.

IV. Cas réels

Cas 1 : Projet ferroviaire d'une entreprise centrale chinoise en Éthiopie

Contexte : Une entreprise centrale chinoise a construit le chemin de fer Addis-Abeba – Djibouti en Éthiopie, pour un montant de contrat d'environ 4 milliards USD, avec un crédit acheteur à l'exportation concessionnel chinois.
Risque : Pénurie de devises en Éthiopie, restrictions de change sévères, le maître d'ouvrage ne pouvait pas payer les travaux à temps.
Solution : Sinosure a couvert une assurance-crédit à l'exportation à moyen et long terme, couvrant les risques politiques (restrictions de change, guerre) et les risques commerciaux (défaut de paiement du maître d'ouvrage).
Résultat : En cours d'exécution, des arriérés sont apparus du côté éthiopien ; Sinosure a indemnisé la banque chinoise à hauteur de 90 %, préservant la trésorerie du projet. La restructuration de la dette a permis la poursuite de l'exécution.

Cas 2 : Projet de centrale électrique d'une entreprise privée d'ingénierie au Pakistan

Contexte : Une entreprise privée a construit une centrale photovoltaïque de 100 MW dans la province du Pendjab au Pakistan, pour un montant de contrat de 120 millions USD, le maître d'ouvrage étant un producteur d'électricité indépendant local.
Risque : Forte dépréciation de la roupie pakistanaise, les revenus d'électricité du maître d'ouvrage étaient insuffisants pour payer les travaux en dollars.
Solution : Sinosure a couvert une assurance de contrat spécifique, couvrant les risques commerciaux et politiques, avec une proportion d'indemnisation de 85 %.
Résultat : Après 6 mois d'arriérés du maître d'ouvrage, Sinosure a déclenché l'indemnisation ; l'entreprise a reçu environ 80 millions USD, évitant une rupture de trésorerie.

Cas 3 : Investissement dans une mine de nickel en Indonésie par une entreprise d'État

Contexte : Une entreprise d'État a investi 500 millions USD en Indonésie pour construire une usine de fonte de ferronickel, impliquant des risques multiples liés aux droits miniers, au foncier et à l'environnement.
Risque : Politiques indonésiennes changeantes, interdiction d'exportation de minerai brut en 2020, augmentation des redevances en 2022.
Solution : Sinosure a couvert une assurance des investissements à l'étranger, couvrant l'expropriation, les restrictions de change, la guerre et le défaut de l'État.
Résultat : Bien qu'aucune indemnisation réelle ne soit survenue, la police a fourni une rehaussement de crédit pour le financement du projet, permettant à la banque de débloquer 350 millions USD.

V. Pièges courants et risques

1. Pièges liés aux clauses contractuelles

Délai d'attente pour la réclamation : les risques commerciaux généralement 4 ~ 6 mois, les risques politiques 6 ~ 12 mois. Si le contrat ne le prévoit pas, l'entreprise peut croire à tort que « l'indemnisation est immédiate dès que le problème survient ».
Proportion d'indemnisation : ce n'est pas une indemnisation à 100 %, généralement 80 % ~ 95 %. L'entreprise doit assumer le reste.
Exclusions : par exemple, le refus de réception de l'acheteur pour des raisons de qualité, la défaillance de l'entreprise elle-même, les fluctuations de change (sauf stipulation contractuelle), etc., ne sont généralement pas couverts.

2. Pièges liés aux différences juridiques

Immunité souveraine : certains maîtres d'ouvrage gouvernementaux invoquent l'immunité souveraine ; bien que Sinosure puisse couvrir les risques politiques, le recouvrement est difficile.
Exécution de l'arbitrage : si le contrat prévoit un arbitrage en Chine mais que les actifs du maître d'ouvrage sont à l'étranger, l'exécution est difficile.
Droit local : des pays comme l'Indonésie et le Vietnam exigent une assurance locale ; la police de Sinosure doit être articulée avec le droit local.

3. Risque de change

Sinosure couvre généralement en USD ou en RMB, mais les revenus du projet peuvent être en monnaie locale.
Si la monnaie locale se déprécie fortement, l'indemnisation en USD de Sinosure peut être insuffisante pour couvrir les pertes réelles de l'entreprise.
Recommandation : prévoir un règlement en devise forte dans le contrat, ou souscrire des instruments de couverture du risque de change.

4. Pièges liés aux différences culturelles

Moyen-Orient : les maîtres d'ouvrage accordent de l'importance aux relations, mais les retards de paiement sont fréquents ; il convient de réaliser une enquête de solvabilité préalable.
Afrique : un changement de gouvernement peut entraîner la suspension du projet ; la couverture des risques politiques par Sinosure est particulièrement importante.
Amérique latine : protestations fréquentes des syndicats et des organisations environnementales, pouvant déclencher des risques de violence politique.

5. Autres risques

Limites de capacité de Sinosure : il existe des plafonds de couverture par pays et par acheteur ; les entreprises doivent demander à l'avance.
Coût des primes : la prime d'assurance moyen et long terme peut représenter 1 % ~ 3 % du montant du contrat, à intégrer dans l'offre.
Liaison au financement : Sinosure est généralement lié au financement bancaire ; si la banque ne le reconnaît pas, la valeur de la police est réduite.

VI. Comparaison des solutions

Solution	Assurance-crédit à l'exportation	Garantie bancaire	Assurance commerciale	Agence multilatérale de garantie des investissements (MIGA)
Risques couverts	Commerciaux + politiques	Exécution, paiement d'avance	Principalement commerciaux	Risques politiques
Proportion d'indemnisation	80 % ~ 95 %	100 % (à première demande)	80 % ~ 90 %	90 % ~ 95 %
Durée	Court terme à 20 ans	Généralement ≤ 3 ans	Généralement ≤ 5 ans	3 ~ 20 ans
Taux	0,3 % ~ 3,5 %	0,5 % ~ 2 %	0,5 % ~ 3 %	0,5 % ~ 2,5 %
Scénarios applicables	Exportation, ingénierie, investissement	Exécution, paiement d'avance	Dommages aux marchandises, transport	Investissements à l'étranger
Avantages	Soutien de l'État, risques politiques	Rapide, reconnu par les banques	Flexible, marché commercial	Reconnaissance internationale, institution multilatérale
Inconvénients	Approbation lente, documents nombreux	Ne couvre pas les risques politiques	Faible couverture des risques politiques	Investissement uniquement, approbation lente
Scénarios recommandés	Projets des Nouvelles Routes de la Soie	Garantie demandée par le maître d'ouvrage	Commerce général	Investissements dans les pays à haut risque

Recommandations de choix :

Si le projet se situe dans un pays à haut risque, privilégier Sinosure ou MIGA.
Si le maître d'ouvrage exige une garantie de paiement d'avance, utiliser une garantie bancaire.
Si seul un assurance transport de marchandises est nécessaire, utiliser une assurance commerciale.
S'il s'agit d'un investissement en fonds propres à l'étranger, utiliser l'assurance des investissements à l'étranger de Sinosure ou MIGA.

VII. FAQ

Q1 : L'assurance-crédit à l'exportation est-elle obligatoire ?

R : Non. Mais en Chine, lorsqu'une entreprise demande un crédit acheteur à l'exportation ou un prêt concessionnel, la souscription à Sinosure est généralement exigée.

Q2 : Après l'indemnisation de Sinosure, l'entreprise doit-elle encore recouvrer ?

R : Après l'indemnisation de Sinosure, le droit de recouvrement est transféré à Sinosure ; l'entreprise doit coopérer en fournissant les documents.

Q3 : Le taux de Sinosure est-il négociable ?

R : Oui. Le risque pays, la solvabilité de l'acheteur, la structure du projet et la proportion d'indemnisation influencent le taux.

Q4 : Sinosure couvre-t-il le risque de change ?

R : Généralement non. Sauf si le contrat prévoit un règlement en USD et que des restrictions de change empêchent le transfert.

Q5 : Si le maître d'ouvrage est un gouvernement, Sinosure indemnise-t-il ?

R : Oui. Les risques politiques incluent le défaut de l'État, l'expropriation, la guerre et les restrictions de change.

Q6 : Combien de temps prend l'approbation de Sinosure ?

R : Court terme 2 ~ 4 semaines, moyen et long terme 3 ~ 6 mois, projets complexes 9 ~ 12 mois.

Q7 : Sinosure peut-il couvrir la retenue de garantie ?

R : Oui. Mais la clause de retenue de garantie doit être explicitement prévue dans la police.

Q8 : Sinosure et la garantie bancaire sont-ils en conflit ?

R : Non. Sinosure couvre les créances, la garantie couvre l'exécution ; ils peuvent être combinés.

Q9 : Une proportion d'indemnisation plus élevée est-elle toujours meilleure ?

R : Pas nécessairement. Une proportion d'indemnisation élevée implique un taux élevé. L'entreprise doit équilibrer coût et risque.

Q10 : Sinosure peut-il couvrir les sous-traitants ?

R : Oui. Mais l'entrepreneur principal doit souscrire, et les sous-traitants doivent être mentionnés comme bénéficiaires dans la police.

Q11 : Sinosure couvre-t-il le risque de guerre ?

R : Oui. Mais il faut prêter attention aux exclusions, comme la participation de l'entreprise elle-même à la guerre.

Q12 : Sinosure peut-il couvrir les projets PPP ?

R : Oui. L'assurance moyen et long terme et l'assurance des investissements à l'étranger peuvent tous deux couvrir.

Q13 : Après l'indemnisation de Sinosure, le crédit de l'entreprise est-il affecté ?

R : Non. L'indemnisation de Sinosure est un moyen normal de gestion des risques pour l'entreprise.

Q14 : Sinosure peut-il couvrir en RMB ?

R : Oui. Sinosure soutient la souscription et l'indemnisation en RMB.

Q15 : Comment choisir entre Sinosure et MIGA ?

R : Sinosure connaît mieux les entreprises chinoises, MIGA a une reconnaissance internationale élevée. Dans les pays à haut risque, ils peuvent être combinés.

VIII. Termes connexes

ECA : Export Credit Agency, organisme de crédit à l'exportation.
Union de Berne : Berne Union, organisation internationale d'assurance-crédit à l'exportation.
Risque politique : guerre, expropriation, restrictions de change, défaut de l'État.
Risque commercial : faillite, défaut de paiement, refus de réception de l'acheteur.
Proportion d'indemnisation : part de la perte indemnisée par Sinosure.
Délai d'attente : temps d'attente entre la survenance du risque et l'indemnisation.
Immunité souveraine : immunité d'un État et de ses biens à l'égard de la juridiction des tribunaux étrangers.
MIGA : Agence multilatérale de garantie des investissements, membre du Groupe de la Banque mondiale.
FIDIC : Fédération internationale des ingénieurs-conseils, conditions de contrat standard.
BOT/PPP : Build-Operate-Transfer / Partenariat public-privé.

IX. Sources faisant autorité

FIDIC : Fédération internationale des ingénieurs-conseils, publie le Livre rouge, le Livre jaune, le Livre argent.
ICC : Chambre de commerce internationale, publie les UCP600, Incoterms.
Sinosure : China Export & Credit Insurance Corporation, www.sinosure.com.cn.
Banque mondiale : www.worldbank.org, publie des rapports sur le risque pays.
MIGA : www.miga.org, Agence multilatérale de garantie des investissements.
Union de Berne : www.berneunion.org.
OCDE : publie l'Arrangement sur les crédits à l'exportation.
ECA nationaux : UKEF, NEXI, K-SURE, Euler Hermes, etc.