← กลับไปยังหมวดหมู่

กองทุนเส้นทางสายไหม

Silk Road Fund · policy

ภาษา： 中文 English Español 日本語 한국어 Tiếng Việt ไทย Русский Français العربية

หนึ่ง、คำจำกัดความและแนวคิดพื้นฐาน

กองทุนเส้นทางสายไหม (Silk Road Fund) เป็นกองทุนเพื่อการลงทุนเพื่อการพัฒนาระยะกลางและระยะยาวที่รัฐบาลจีนประกาศจัดตั้งขึ้นเมื่อเดือนธันวาคม 2014 โดยได้รับเงินทุนร่วมจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีน บริษัทการลงทุนแห่งประเทศจีน จำกัด ธนาคารเพื่อการนำเข้าและส่งออกแห่งประเทศจีน และธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งประเทศจีน โดยมีทุนจดทะเบียนเริ่มแรก 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนพฤษภาคม 2017 จีนได้ประกาศเพิ่มเงินทุนให้แก่กองทุนเส้นทางสายไหมอีก 100,000 ล้านหยวน ณ การประชุมสุดยอดความร่วมมือระหว่างประเทศ "หนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง" ณ สิ้นปี 2024 กองทุนเส้นทางสายไหมได้ลงนามในโครงการสะสมมากกว่า 100 โครงการ โดยมีมูลค่าการลงทุนที่ให้คำมั่นมากกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมด้านโครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน ความร่วมมือด้านกำลังการผลิต ความร่วมมือทางการเงิน และอื่นๆ เกี่ยวข้องกับกว่า 60 ประเทศและภูมิภาคในเอเชียกลาง เอเชียใต้ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ยุโรปกลางและตะวันออก แอฟริกา และละตินอเมริกา

เมื่อพิจารณาจากลักษณะทางกฎหมาย กองทุนเส้นทางสายไหมไม่ใช่ธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคี และไม่ใช่ธนาคารนโยบาย แต่เป็นกองทุนเพื่อการลงทุนในตราสารทุนระยะกลางและระยะยาว ที่ดำเนินงานตามหลักการ市场化 (ตามกลไกตลาด) ความเป็นสากล และความเป็นมืออาชีพ จุดยืนหลักคือ: การให้บริการทางการเงินแบบบูรณาการแก่โครงการโครงสร้างพื้นฐาน ความร่วมมือด้านกำลังการผลิต และความร่วมมือทางการเงินภายใต้กรอบ "หนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง" ผ่านการระดมทุนด้วยตราสารทุน การระดมทุนด้วยตราสารหนี้ การลงทุนในกองทุน และการค้ำประกันเสริมความน่าเชื่อถือ เพื่อเติมเต็มช่องว่างของ金融服务เชิงพาณิชย์แบบดั้งเดิมในด้านระยะเวลา สกุลเงิน และความ偏好ความเสี่ยง

สำหรับผู้ประกอบวิชาชีพในด้านการเงินและประกันภัยสำหรับงานวิศวกรรมต่างประเทศ การทำความเข้าใจกองทุนเส้นทางสายไหมมีประเด็นสำคัญสามประการ:

ประการแรก它不是 "องค์กรช่วยเหลือ" แต่เป็นนักลงทุนทางการเงิน ที่ต้องการผลตอบแทนที่สมเหตุสมผล โดยปกติจะไม่ถือหุ้นเสียงข้างมาก ไม่เข้าไปยุ่งเกี่ยวกับการดำเนินงานประจำวัน แต่จะปกป้องผลประโยชน์ของตนผ่านตำแหน่งในคณะกรรมการ ตำแหน่งผู้สังเกตการณ์ และสิทธิ์ยับยั้งในเรื่องสำคัญ

ประการที่สอง มัก扮演บทบาทนักลงทุนหลัก (Anchor Investor) โดยใช้ตราสารทุนจำนวนเล็กน้อยเป็น杠杆เพื่อดึงดูดการระดมทุนด้วยตราสารหนี้จากธนาคารเพื่อการนำเข้าและส่งออกแห่งประเทศจีน ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งประเทศจีน ธนาคารโลก ธนาคารเพื่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานแห่งเอเชีย บรรษัทการเงินระหว่างประเทศ และธนาคารพาณิชย์ ก่อให้เกิดแผนการระดมทุนแบบมีโครงสร้าง "ตราสารทุน + ตราสารหนี้ + ประกันภัย"

ประการที่สาม มีความสัมพันธ์แบบ协同เชิงลึกกับจีนซิโนชัวร์ (Sinosure) องค์กรค้ำประกันการลงทุนพหุภาคี (MIGA) กลุ่มธนาคารโลก และสถาบันอื่นๆ เป็นพันธมิตรด้านการระดมทุนที่ไม่อาจมองข้ามได้ในกระบวนการ "走出去" ของวิสาหกิจวิศวกรรมจีน

สอง、องค์ประกอบหลัก

องค์ประกอบรายละเอียดข้อมูล/คำอธิบายทั่วไป
**จำนวนเงินลงทุน**การลงทุนตราสารทุนในโครงการเดียวโดยปกติ 5 ล้าน~500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; โครงการขนาดใหญ่อาจเกิน 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเริ่มแรก 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; ปี 2017 เพิ่มทุน 100,000 ล้านหยวน; ณ สิ้นปี 2024 ให้คำมั่นลงทุนเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
**ระยะเวลาการลงทุน**ระยะกลางและระยะยาว โดยปกติ 7~15 ปี โครงการโครงสร้างพื้นฐานอาจขยายถึง 20 ปีการ退出ตราสารทุน主要通过 IPO การโอนหุ้น การซื้อคืน
**อัตราค่าธรรมเนียม/ผลตอบแทนที่ต้องการ**เป้าหมายผลตอบแทนตราสารทุนโดยปกติ IRR 8%~15% ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของโครงการ; ส่วนตราสารหนี้อ้างอิง LIBOR/SOFR+ส่วนต่างไม่เปิดเผยอัตรา统一的 เจรจาต่อโครงการ
**วิธีการลงทุน**หุ้นสามัญ หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้แปลงสภาพ การเงินชั้นกลาง กองทุน LP/GP การลงทุนร่วมมักร่วมกับ IFC, AIIB, CDB, Exim Bank
**สถานการณ์ที่เหมาะสม**โครงสร้างพื้นฐานข้ามพรมแดน พลังงานและทรัพยากร ความร่วมมือด้านกำลังการผลิต เศรษฐกิจดิจิทัล โครงการสีเขียวทางรถไฟ ทางหลวง ท่าเรือ โรงไฟฟ้า เครือข่ายท่อ นิคมอุตสาหกรรม
**สกุลเงิน**ดอลลาร์สหรัฐ หยวน ยูโร และหลายสกุลเงินโครงการหยวนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
**การจัดโครงสร้างธรรมาภิบาล**ตำแหน่งในคณะกรรมการ ตำแหน่งผู้สังเกตการณ์ สิทธิ์ยับยั้งในเรื่องสำคัญโดยปกติไม่ถือหุ้นเสียงข้างมาก ถือหุ้น 5%~30%
**วิธีการ退出**IPO การโอนหุ้น การซื้อคืนโดยฝ่ายบริหาร เงินปันผลจากโครงการระยะเวลายาว สภาพคล่องต่ำ

ประเด็นสำคัญ: กองทุนเส้นทางสายไหมไม่ใช่ "เงินทุนราคาถูก" ส่วนตราสารทุนต้องการผลตอบแทนตามกลไกตลาด ส่วนตราสารหนี้ก็ต้องเป็นไปตามเงื่อนไขเชิงพาณิชย์ วิสาหกิจไม่ควรถือเป็นเงินทุนอุดหนุน แต่ควรถือเป็นชิ้นส่วนตราสารทุนในการระดมทุนแบบมีโครงสร้าง

สาม、ขั้นตอนการดำเนินงาน

1. ใครเป็นผู้ริเริ่ม

2. ติดต่อใคร

3. ใช้เวลานานเท่าใด

ขั้นตอนระยะเวลางานหลัก
ติดต่อเบื้องต้น1~2 เดือนยื่นสรุปโครงการ พิจารณาว่าตรงกับทิศทางการลงทุนหรือไม่
การตรวจสอบสถานะ (Due Diligence)3~6 เดือนกฎหมาย การเงิน เทคนิค ภาษี การประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมและสังคม
การอนุมัติภายใน2~4 เดือนคณะกรรมการลงทุน คณะกรรมการบริษัทอนุมัติ
การเจรจาสัญญา2~4 เดือนสัญญาผู้ถือหุ้น สัญญาการลงทุน สัญญาค้ำประกัน
การส่งมอบ1~2 เดือนเงินทุนพร้อม เงื่อนไขครบถ้วน
**รวม****9~18 เดือน**โครงการซับซ้อนอาจนานกว่า

4. เอกสารอะไรบ้าง

สี่、กรณีศึกษาจริง

กรณีที่หนึ่ง: โครงการไฟฟ้าพลังน้ำคาโรท ปากีสถาน (Karot Hydropower Project)

กรณีที่สอง: ท่าเทียบเรือคอนเทนเนอร์ระยะที่สอง ท่าเรือคาลิฟา สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

กรณีที่สาม: โครงการ Yamal LNG รัสเซีย

ห้า、กับดักและความเสี่ยงที่พบบ่อย

1. ข้อสัญญา

2. ความแตกต่างทางกฎหมาย

3. ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

4. ความแตกต่างทางวัฒนธรรม

5. ความเสี่ยงอื่นๆ

หก、การเปรียบเทียบทางเลือก

ทางเลือกกองทุนเส้นทางสายไหมจีนซิโนชัวร์CDB/Exim BankAIIB/ธนาคารโลกธนาคารพาณิชย์
**ลักษณะ**กองทุนลงทุนตราสารทุนสถาบันประกันภัยธนาคารนโยบายธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคีการเงินเชิงพาณิชย์
**ประเภทเงินทุน**ตราสารทุน, ชั้นกลางประกันภัย, ค้ำประกันเงินกู้เงินกู้, ค้ำประกันเงินกู้
**ระยะเวลา**7~15 ปีตามกรมธรรม์10~20 ปี15~25 ปี3~10 ปี
**อัตราค่าธรรมเนียม**IRR 8%~15%เบี้ยประกัน 0.5%~3%LIBOR+200~400bpLIBOR+50~200bpLIBOR+300~600bp
**สถานการณ์ที่เหมาะสม**การระดมทุนตราสารทุน, การลงทุนหลักความเสี่ยงทางการเมือง, เครดิตการส่งออกโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่, ความร่วมมือด้านกำลังการผลิตโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะสภาพคล่องระยะสั้น, การเงินเพื่อการค้า
**ข้อได้เปรียบ**ดึงดูดตราสารหนี้, มีส่วนร่วมในธรรมาภิบาลการโอนความเสี่ยงระยะยาว, ดอกเบี้ยต่ำการยอมรับระหว่างประเทศสูงยืดหยุ่น, รวดเร็ว
**ข้อเสียเปรียบ**อนุมัติช้า, ข้อกำหนดสูงความคุ้มครองจำกัดเงื่อนไขเข้มงวดขั้นตอนซับซ้อนระยะสั้น, ต้นทุนสูง
**คำแนะนำในการเลือก**ช่องว่างตราสารทุน, ต้องการการลงทุนหลักความเสี่ยงทางการเมืองสูงโครงการขนาดใหญ่ระยะยาวความร่วมมือพหุภาคี, มาตรฐานสูงหมุนเวียนระยะสั้น

ตรรกะในการเลือก:

เจ็ด、FAQ

Q1: กองทุนเส้นทางสายไหมเป็นองค์กรช่วยเหลือหรือไม่?

ไม่ใช่ กองทุนเส้นทางสายไหมเป็นกองทุนลงทุนตราสารทุนที่ดำเนินงานตามกลไกตลาด ต้องการผลตอบแทนที่สมเหตุสมผล ไม่ใช่ความช่วยเหลือแบบให้เปล่า

Q2: จำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำของกองทุนเส้นทางสายไหมในโครงการเดียวคือเท่าใด?

โดยปกติเริ่มต้น 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่โครงการส่วนใหญ่จริงๆ อยู่ที่ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป

Q3: กองทุนเส้นทางสายไหมสามารถถือหุ้นเสียงข้างมากได้หรือไม่?

โดยปกติไม่ถือหุ้นเสียงข้างมาก สัดส่วนการถือหุ้นส่วนใหญ่อยู่ที่ 5%~30% แต่โครงการเฉพาะอาจสูงกว่า

Q4: ระยะเวลาการลงทุนของกองทุนเส้นทางสายไหมนานเท่าใด?

โดยทั่วไป 7~15 ปี โครงการโครงสร้างพื้นฐานอาจขยายถึง 20 ปี

Q5: กองทุนเส้นทางสายไหมต้องการอัตราผลตอบแทนเท่าใด?

IRR ตราสารทุนโดยปกติ 8%~15% ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของโครงการ

Q6: กองทุนเส้นทางสายไหมแตกต่างจาก AIIB อย่างไร?

กองทุนเส้นทางสายไหมเป็นกองทุนลงทุนตราสารทุน AIIB เป็นธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคี อดีตเน้นตราสารทุน หลังเน้นเงินกู้ sovereign

Q7: การสมัครกองทุนเส้นทางสายไหมต้องใช้เอกสารอะไรบ้าง?

รายงานการศึกษาความเป็นไปได้ แบบจำลองทางการเงิน การตรวจสอบสถานะทางกฎหมาย ESIA แผนประกันภัย เป็นต้น

Q8: การอนุมัติของกองทุนเส้นทางสายไหมใช้เวลานานเท่าใด?

โดยปกติ 9~18 เดือน โครงการซับซ้อนอาจนานกว่า

Q9: กองทุนเส้นทางสายไหมต้องการจีนซิโนชัวร์หรือไม่?

ไม่บังคับ แต่โครงการที่มีความเสี่ยงทางการเมืองสูงมักต้องการจีนซิโนชัวร์หรือ MIGA

Q10: กองทุนเส้นทางสายไหมสามารถลงทุนในโครงการหยวนได้หรือไม่?

ได้ โครงการหยวนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

Q11: กองทุนเส้นทางสายไหม退出อย่างไร?

IPO การโอนหุ้น การซื้อคืน เงินปันผล เป็นต้น

Q12: กองทุนเส้นทางสายไหมเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับการดำเนินงานประจำวันของโครงการหรือไม่?

ไม่ยุ่ง แต่ปกป้องผลประโยชน์ผ่านตำแหน่งในคณะกรรมการและสิทธิ์ยับยั้ง

Q13: กองทุนเส้นทางสายไหมมีความสัมพันธ์อย่างไรกับข้อริเริ่ม "หนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง"?

กองทุนเส้นทางสายไหมเป็นแพลตฟอร์มระดมทุนสำคัญภายใต้กรอบ "หนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง" แต่ดำเนินงานตามหลักการตลาด

Q14: กองทุนเส้นทางสายไหมได้รับผลกระทบจากนโยบายจีนหรือไม่?

กองทุนเส้นทางสายไหมมีทิศทางเชิงนโยบาย แต่การตัดสินใจลงทุน基于หลักการเชิงพาณิชย์

Q15: วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมสามารถสมัครกองทุนเส้นทางสายไหมได้หรือไม่?

ได้ แต่โดยปกติต้องร่วมมือกับวิสาหกิจขนาดใหญ่หรือ consortium การสมัครเดี่ยวมีความยากลำบากมากกว่า

แปด、ศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

เก้า、แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

บทสรุป: กองทุนเส้นทางสายไหมเป็นหนึ่งในเครื่องมือสำคัญในกล่องเครื่องมือระดมทุนต่างประเทศของวิสาหกิจวิศวกรรมจีน แต่ไม่ใช่กุญแจสารพัดประโยชน์ วิสาหกิจควรถือเป็นชิ้นส่วนตราสารทุนในการระดมทุนแบบมีโครงสร้าง ผสมผสานกับจีนซิโนชัวร์ CDB Exim Bank สถาบันพหุภาคี และธนาคารพาณิชย์ เพื่อสร้างแผนการบูรณาการ "ตราสารทุน + ตราสารหนี้ + ประกันภัย" ในขณะเดียวกัน ต้องให้ความสำคัญอย่างสูงต่อข้อสัญญา ความแตกต่างทางกฎหมาย ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และความแตกต่างทางวัฒนธรรม ทำการตรวจสอบสถานะและการบรรเทาความเสี่ยงอย่างดี ด้วยวิธีนี้เท่านั้นจึงจะสามารถใช้กองทุนเส้นทางสายไหมได้อย่างแท้จริง ผลักดันความสำเร็จของโครงการวิศวกรรมต่างประเทศ