Gestion des changes - GlobalSync

I. Définition et concepts fondamentaux

La gestion des changes (Foreign Exchange Management) dans le domaine de la finance et de l'assurance des projets d'ingénierie à l'étranger désigne l'ensemble des dispositifs institutionnels, instruments financiers et mécanismes d'assurance adoptés par les entreprises d'ingénierie pour faire face aux risques liés aux projets transfrontaliers, tels que la volatilité des taux de change, les restrictions de convertibilité des devises, la mobilisation transfrontalière des fonds et la conformité aux politiques de change. Il ne s'agit pas d'un produit unique, mais d'un système global couvrant l'identification, la mesure, la couverture, le transfert et la gestion de la conformité des risques de change tout au long du cycle de vie du projet.

Dans le contexte des projets d'ingénierie à l'étranger, la gestion des changes comprend généralement quatre niveaux :

Gestion du risque de transaction : gestion de l'impact direct des variations de taux de change sur les flux de trésorerie et les bénéfices, pour les encaissements et décaissements contractuels libellés en devises étrangères, les achats d'équipements, les paiements aux sous-traitants, etc.
Gestion du risque de conversion : gestion des gains ou pertes de change comptables résultant de la différence entre la monnaie fonctionnelle et la monnaie de la société mère, au niveau du bilan des filiales ou sociétés de projet à l'étranger.
Gestion du risque économique : impact stratégique des variations à long terme des taux de change sur la capacité de soumission des projets, la compétitivité sur le marché du pays hôte et la rentabilité à long terme.
Gestion du risque de conformité et de convertibilité des changes : risques politiques liés au contrôle des changes du pays hôte empêchant le rapatriement des bénéfices ou du capital, ou imposant la conversion obligatoire des devises, les taux de change multiples, etc.

Contrairement à la gestion des changes d'une entreprise ordinaire, les projets d'ingénierie à l'étranger se caractérisent par des montants contractuels élevés, des cycles longs (3 à 10 ans), de multiples devises, des régimes de change très différents selon les pays hôtes et un cumul de risques politiques. Par conséquent, leur gestion des changes nécessite souvent une articulation avec l'assurance-crédit à l'exportation, l'assurance contre les risques politiques, les garanties transfrontalières, les prêts syndiqués et autres instruments.

Du point de vue du cadre réglementaire, la gestion des changes des projets d'ingénierie à l'étranger des entreprises chinoises doit également respecter simultanément :

Les dispositions de l'Administration nationale des changes de Chine (SAFE) relatives à l'investissement direct à l'étranger (ODI), aux garanties transfrontalières et à l'enregistrement de la dette extérieure ;
Les lois sur le contrôle des changes du pays hôte ;
Les règles internationales telles que les Règles uniformes relatives aux crédits documentaires (UCP600) et les Règles uniformes relatives aux garanties sur demande (URDG758) de la Chambre de commerce internationale (ICC) ;
Les clauses relatives aux devises, aux taux de change et aux paiements dans les conditions contractuelles FIDIC.

II. Éléments clés

Les éléments clés de la gestion des changes des projets d'ingénierie à l'étranger peuvent être décomposés selon quatre dimensions : montant, durée, coût et scénarios d'application. Le tableau ci-dessous présente une comparaison structurée des instruments et dispositifs courants :

Élément	Change à terme	Option de change	Swap de devises	Assurance-crédit à l'exportation (liée au change)	Assurance risques politiques (inconvertibilité)	Pool de trésorerie multidevises	Dispositions contractuelles de devise
Montant typique	500 000 ~ 500 millions USD par transaction	1 million ~ 1 milliard USD par transaction	Nominal 100 millions ~ 5 milliards USD	Couverture max. 90% du montant du contrat	Couverture max. 95% du montant de l'investissement/contrat	Solde du pool selon la taille de l'entreprise, généralement 100 millions ~ 10 milliards USD	Pas de seuil fixe, dépend du contrat
Durée	1 mois ~ 5 ans, généralement < 1 an	1 mois ~ 3 ans	1 ~ 10 ans	Alignée sur le cycle du projet, jusqu'à 15 ans	Jusqu'à 15 ~ 20 ans	Renouvellement continu, généralement < 1 an	Alignée sur le cycle du projet
Coût	Écart de terme, env. 0,1% ~ 0,5%/an	Prime d'option 0,3% ~ 2,5%/an	Écart de taux + écart de change, env. 0,5% ~ 2%/an	Prime 0,3% ~ 1,5%/an	Prime 0,5% ~ 3%/an	Frais de gestion 0,05% ~ 0,3%/an	Pas de coût direct, mais impact sur le prix
Scénarios d'application	Encaissements/décaissements en devises déterminés	Encaissements/décaissements en devises incertains, soumission	Financement de projet à long terme, adossement actif-passif	Défaut de l'acheteur du pays hôte, restrictions de change	Guerre, expropriation, inconvertibilité	Centralisation de trésorerie multi-pays multidevises	Forte anticipation de dépréciation de la monnaie locale
Principaux fournisseurs	Banques	Banques	Banques, banques d'investissement	SINOSURE	SINOSURE, MIGA, AIG	Banques, plateformes de gestion de trésorerie transfrontalière	Négociation contractuelle
Exigences réglementaires	Principe des besoins réels, enregistrement de la dette extérieure	Principe des besoins réels	Enregistrement dette extérieure/ODI	Doit satisfaire les conditions de souscription de SINOSURE	Doit respecter les restrictions par pays	Doit satisfaire les règles de pool de trésorerie transfrontalier	Doit respecter la loi de change du pays hôte

Points clés :

Montant : Les contrats de projets d'ingénierie à l'étranger s'élèvent souvent à 50 millions ~ 2 milliards USD, de sorte que le nominal des instruments de couverture est généralement important. Certaines banques imposent des limites par client, qu'il convient de verrouiller à l'avance.
Durée : Le cycle des projets FIDIC Livre Argent est souvent de 3 à 7 ans, de sorte que le change à terme ne peut pas couvrir entièrement la période ; il faut recourir à une couverture glissante ou à des combinaisons d'options.
Coût : Dans l'assurance risques politiques, le taux de prime pour le risque d'inconvertibilité est directement lié à la notation du pays hôte. Par exemple, pour le Bangladesh ou l'Éthiopie, la prime peut atteindre 1,5% ~ 3%/an ; pour Singapour ou les Émirats arabes unis, elle peut descendre à 0,2% ~ 0,5%.
Scénarios d'application : Si la monnaie locale du pays hôte est fortement anticipée à la dépréciation (comme la livre turque, le peso argentin), les dispositions contractuelles de devise doivent privilégier une libellé en USD/EUR, ou inclure une clause d'ajustement du taux de change.

III. Processus opérationnel

Le processus opérationnel de la gestion des changes des projets d'ingénierie à l'étranger varie selon les instruments. Ci-dessous, l'exemple le plus typique de la combinaison « change à terme + assurance risques politiques (inconvertibilité) » est utilisé pour illustrer qui initie, auprès de qui, en combien de temps et avec quels documents.

3.1 Processus opérationnel du change à terme

Étape	Responsable/Institution	Délai	Documents requis
1. Identification des risques et calcul de l'exposition	Finance du projet, département trésorerie du groupe	Dans la semaine suivant la signature du contrat	Contrat, plan d'encaissement/décaissement, structure des devises
2. Élaboration de la stratégie de couverture	Département trésorerie, département risques	1 ~ 2 semaines	Rapport d'exposition, cotations bancaires
3. Demande de crédit/limite bancaire	Finance du groupe, banque	2 ~ 4 semaines	États financiers, documents de crédit, certificat ODI
4. Signature de l'accord ISDA/NAFMII	Juridique, banque	2 ~ 6 semaines	Documents d'autorisation de l'entreprise, documents KYC
5. Exécution du change à terme transaction par transaction	Département trésorerie	1 ~ 3 jours ouvrables par transaction	Contrat, facture, certificat d'enregistrement de dette extérieure
6. Règlement et gestion du registre	Département trésorerie, finance	Date de règlement	Instructions de règlement, pièces comptables

Attention : Selon les dispositions de la SAFE, le change à terme doit respecter le « principe des besoins réels », c'est-à-dire qu'il doit exister un contexte commercial ou d'investissement réel. La banque vérifiera le contrat, la facture et autres documents justificatifs. Pour les sorties de capital au titre de l'ODI, un enregistrement de change pour investissement direct à l'étranger est également requis.

3.2 Processus opérationnel de l'assurance risques politiques (inconvertibilité)

Étape	Responsable/Institution	Délai	Documents requis
1. Consultation d'assurance	Équipe projet, SINOSURE	Phase de soumission	Aperçu du projet, informations sur le pays hôte
2. Soumission de la demande d'assurance	SINOSURE	Dans le mois suivant l'entrée en vigueur du contrat	Contrat, rapport de faisabilité, documents d'approbation du pays hôte
3. Évaluation du risque pays	SINOSURE	2 ~ 4 semaines	Données macroéconomiques du pays hôte, réserves de change
4. Conception du programme de couverture	SINOSURE, entreprise	2 ~ 4 semaines	Montant assuré, durée, franchise
5. Signature de la police	Juridique, SINOSURE	1 ~ 2 semaines	Documents d'autorisation, paiement de la prime
6. Maintenance de la police et sinistres	Département financier, SINOSURE	Tout le cycle du projet	Preuve d'échec de conversion, documents de la banque centrale du pays hôte

Résumé des délais : De la signature du contrat à l'achèvement des dispositions de couverture de change, il faut généralement 1 à 3 mois. Si cela implique plusieurs devises et une combinaison de plusieurs instruments, cela peut s'étendre à 4 à 6 mois. Par conséquent, il est recommandé de lancer le plan de gestion des changes dès la phase de soumission.

IV. Cas réels

Cas 1 : Projet ferroviaire d'une entreprise centrale chinoise en Éthiopie — double impact de l'inconvertibilité et de la dépréciation monétaire

Contexte : En 2015, une entreprise centrale chinoise a signé avec la compagnie ferroviaire éthiopienne un lot du chemin de fer Addis-Abeba – Djibouti, d'un montant contractuel d'environ 1,2 milliard USD, libellé en dollars, mais avec une partie des coûts locaux payés en birr éthiopien.

Dispositions de gestion des changes :

Souscription d'une assurance risques politiques auprès de SINOSURE, couvrant le risque d'inconvertibilité, pour un montant assuré d'environ 800 millions USD, prime d'environ 1,8%/an.
Signature d'un change à terme de 3 ans avec une banque, verrouillant le taux birr/USD, nominal d'environ 200 millions USD.
Insertion dans le contrat d'une clause d'ajustement du taux de change : si la dépréciation du birr par rapport au dollar dépasse 15%, le prix du contrat est ajusté proportionnellement.

Résultats réels :

De 2016 à 2018, le birr s'est déprécié d'environ 30% par rapport au dollar ; le change à terme a permis de réduire les pertes d'environ 12 millions USD.
En 2019, la pénurie de devises en Éthiopie s'est aggravée, le rapatriement des bénéfices du projet a été bloqué. SINOSURE a déclenché l'indemnisation pour inconvertibilité, versant environ 45 millions USD.
La partie non couverte des coûts locaux a subi une perte d'environ 8 millions USD due à la dépréciation.

Leçons : L'assurance risques politiques est l'instrument central pour faire face à l'inconvertibilité, mais il faut tenir compte de la franchise et du plafond d'indemnisation. Le change à terme ayant une durée courte, il nécessite des opérations glissantes.

Cas 2 : Projet de centrale électrique d'une entreprise d'ingénierie chinoise au Pakistan — pool de trésorerie multidevises et swap de devises

Contexte : En 2017, une entreprise d'ingénierie chinoise a construit une centrale au charbon au Pakistan, d'un montant contractuel d'environ 1,8 milliard USD, dont 60% payés en dollars et 40% en roupies pakistanaises. Cycle du projet : 5 ans.

Dispositions de gestion des changes :

Mise en place d'un pool de trésorerie multidevises avec une banque, centralisant dollars, roupies et yuan, réduisant les coûts de transfert transfrontalier.
Signature d'un swap de devises de 5 ans, échangeant une partie des revenus en roupies contre des dollars, nominal d'environ 300 millions USD, coût d'environ 1,2%/an.
Utilisation de l'assurance-crédit acheteur à l'exportation de SINOSURE, couvrant le risque de défaut de l'acheteur pakistanais.

Résultats réels :

De 2018 à 2021, la roupie s'est dépréciée d'environ 25% par rapport au dollar ; le swap de devises a permis de réduire les pertes d'environ 30 millions USD.
Le pool de trésorerie a permis d'économiser environ 2 millions USD de frais de transfert transfrontalier.
En 2020, le contrôle des changes pakistanais s'est renforcé, mais grâce à la police SINOSURE et aux dispositions bancaires, le rapatriement des bénéfices n'a pas été significativement affecté.

Leçons : Le pool de trésorerie multidevises convient aux entreprises opérant dans plusieurs pays, mais doit satisfaire les exigences réglementaires du pays hôte et de la Chine en matière de pool de trésorerie transfrontalier. Le coût du swap de devises est relativement élevé et nécessite un arbitrage.

Cas 3 : Projet minier d'une entreprise privée chinoise en Argentine — dispositions contractuelles de devise et combinaison d'options

Contexte : En 2019, une entreprise privée chinoise a investi dans un projet de lithium en Argentine, d'un montant contractuel d'environ 500 millions USD, libellé en dollars, mais avec les achats locaux et la main-d'œuvre payés en pesos argentins.

Dispositions de gestion des changes :

Le contrat stipule que 80% est réglé en dollars et 20% en pesos, avec une clause d'ajustement du taux de change.
Achat d'options d'achat de dollars, nominal d'environ 100 millions USD, prime d'environ 2,5%/an, couvrant le risque de dépréciation du peso.
Souscription d'une assurance inconvertibilité auprès de SINOSURE, prime d'environ 2,2%/an.

Résultats réels :

De 2020 à 2023, le peso s'est déprécié de plus de 80% par rapport au dollar ; la combinaison d'options a indemnisé environ 60 millions USD.
L'assurance inconvertibilité n'a pas été déclenchée, mais a fourni une garantie psychologique et un rehaussement de crédit bancaire.
La clause d'ajustement du taux de change du contrat a été difficile à appliquer pleinement en raison du contrôle des changes argentin, avec une perte réelle d'environ 15 millions USD.

Leçons : Dans les pays à forte dépréciation, les combinaisons d'options sont plus efficaces que les changes à terme, mais les primes d'options sont élevées. Les clauses contractuelles doivent tenir compte de l'applicabilité juridique dans le pays hôte.

V. Pièges courants et risques

5.1 Pièges dans les clauses contractuelles

Clause de devise ambiguë : Mentionner simplement « dollar » sans préciser s'il s'agit de « dollar au comptant » ou de « dollar en espèces », entraînant des pertes de change.
Clause d'ajustement du taux de change inapplicable : Certains pays hôtes interdisent par la loi l'ajustement du prix contractuel en fonction du taux de change, ou exigent une approbation gouvernementale, rendant la clause inopérante.
Inadéquation entre la devise de paiement et la devise de financement : Financement en dollars, encaissements en monnaie locale, créant une exposition naturelle.
Mauvaise interprétation des clauses FIDIC : L'article 13.8 du Livre Argent FIDIC permet l'ajustement du prix en cas de variation du taux de change, mais cela doit être précisé dans les conditions particulières, sinon cela ne s'applique pas.

5.2 Risques liés aux différences juridiques

Contrôle des changes : Dans des pays comme l'Argentine, le Nigeria ou l'Éthiopie, le rapatriement des bénéfices nécessite l'approbation de la banque centrale, ce qui peut entraîner des retards de plusieurs mois, voire années.
Conversion obligatoire des devises : Certains pays exigent que les recettes d'exportation soient converties au taux officiel, lequel est bien inférieur au taux du marché.
Taux de change multiples : Comme au Venezuela ou en Iran, il existe des taux officiels, des taux de marché, des taux cryptographiques, etc. ; le choix de la devise contractuelle est crucial.
Différences juridiques en matière de garanties : Les garanties sur demande ne sont pas reconnues dans certains pays, ou nécessitent une contre-garantie d'une banque locale, augmentant les coûts et les risques.

5.3 Risques de change

Risque de dépréciation : La tendance à long terme à la dépréciation des monnaies des marchés émergents est manifeste. Par exemple, la livre turque s'est dépréciée d'environ 80% entre 2018 et 2023, le peso argentin de plus de 95%.
Risque d'appréciation : L'appréciation du yuan affaiblit la compétitivité-prix des entreprises chinoises, mais les projets d'ingénierie à l'étranger étant majoritairement libellés en dollars, l'impact est relativement indirect.
Risque de volatilité : La hausse de la volatilité des taux de change augmente les primes d'options et le coût de la couverture.
Risque de décalage : Revenus en dollars, dépenses en monnaie locale ; si la monnaie locale s'apprécie, les coûts augmentent.

5.4 Différences culturelles et risques opérationnels

Faible efficacité des banques locales : Dans certains pays, le système bancaire est obsolète et les virements transfrontaliers prennent plusieurs semaines.
Langue et communication : Des erreurs de traduction dans les clauses contractuelles ou les polices d'assurance peuvent entraîner des litiges d'indemnisation.
Corruption et conformité : Dans certains pays, les fonctionnaires chargés du contrôle des changes sollicitent des pots-de-vin ; les entreprises doivent respecter le FCPA et la loi chinoise sur la lutte contre la corruption à l'étranger.
Décalage horaire : Les jours fériés et fêtes religieuses du pays hôte entraînent des retards de paiement, affectant le règlement des couvertures.

VI. Comparaison des solutions

Les solutions de gestion des changes des projets d'ingénierie à l'étranger sont variées. Ci-dessous une comparaison selon quatre dimensions : scénarios d'application, coût, flexibilité et difficulté réglementaire :

Solution	Scénarios d'application	Coût	Flexibilité	Difficulté réglementaire	Indice de recommandation
Change à terme	Encaissements/décaissements en devises déterminés	Faible	Faible	Faible	★★★★
Option de change	Encaissements/décaissements en devises incertains, soumission	Élevé	Élevé	Moyen	★★★★
Swap de devises	Financement de projet à long terme, adossement actif-passif	Moyen	Moyen	Élevé	★★★
Pool de trésorerie multidevises	Centralisation de trésorerie multi-pays multidevises	Faible	Élevé	Élevé	★★★★
Assurance-crédit à l'exportation	Défaut de l'acheteur du pays hôte, restrictions de change	Moyen	Faible	Moyen	★★★★★
Assurance risques politiques	Guerre, expropriation, inconvertibilité	Élevé	Faible	Moyen	★★★★★
Dispositions contractuelles de devise	Tous les projets	Pas de coût direct	Élevé	Faible	★★★★★
Clause d'ajustement du taux de change	Pays à forte dépréciation	Pas de coût direct	Moyen	Élevé	★★★

Recommandations de choix :

Si le risque du pays hôte est faible (comme Singapour, les Émirats arabes unis), privilégier le change à terme + les dispositions contractuelles de devise.
Si le risque du pays hôte est élevé (comme l'Argentine, l'Éthiopie), il est indispensable de combiner assurance risques politiques + options + clauses contractuelles.
Si l'entreprise a des projets dans plusieurs pays, il est recommandé de mettre en place un pool de trésorerie multidevises pour réduire les coûts globaux.
Si le cycle du projet dépasse 5 ans, le swap de devises + l'assurance risques politiques sont essentiels.

VII. FAQ

Q1 : Quand faut-il commencer la gestion des changes d'un projet d'ingénierie à l'étranger ?

R : Dès la phase de soumission. Si l'on attend la signature du contrat, on risque de manquer le meilleur moment pour la couverture, et certains instruments nécessitent des crédits bancaires, ce qui prend du temps.

Q2 : Que couvre l'assurance inconvertibilité de SINOSURE ?

R : Elle indemnise les pertes résultant de l'impossibilité pour l'entreprise de convertir la monnaie locale en une devise librement convertible et de la rapatrier, en raison du contrôle des changes du gouvernement du pays hôte. Il existe généralement un délai de carence (par exemple 6 mois) et une franchise.

Q3 : Quels documents sont nécessaires pour le change à terme ?

R : Contrat, facture, certificat ODI, certificat d'enregistrement de dette extérieure, documents d'autorisation de l'entreprise, documents de crédit bancaire. La banque vérifiera le principe des besoins réels.

Q4 : Comment la clause d'ajustement du taux de change s'applique-t-elle dans le FIDIC ?

R : L'article 13.8 du Livre Argent FIDIC stipule que si le prix du contrat doit être ajusté en raison de variations du taux de change, cela doit être précisé dans les conditions particulières. Sinon, l'entrepreneur assume lui-même le risque de change.

Q5 : Que faire en cas de conversion obligatoire des devises dans le pays hôte ?

R : Privilégier les contrats libellés en dollars/euros pour réduire les revenus en monnaie locale. Si cela est inévitable, on peut souscrire une assurance risques politiques, ou coopérer avec une banque locale en utilisant des swaps de change.

Q6 : Les primes d'options de change sont trop élevées, existe-t-il des alternatives ?

R : On peut envisager des options à collier (Collars), des combinaisons change à terme + options, ou négocier une réduction de la prime avec la banque. On peut aussi transférer le risque par des clauses contractuelles.

Q7 : Quelles sont les conditions requises pour un pool de trésorerie multidevises ?

R : Il faut satisfaire les règles de la SAFE sur les pools de trésorerie transfrontaliers, comme le pilotage de la centralisation de trésorerie en devises des sociétés multinationales. Cela exige généralement que l'entreprise ait plusieurs filiales à l'étranger et que la taille du pool atteigne un certain seuil.

Q8 : Comment est déterminé le taux de prime de l'assurance risques politiques ?

R : Il dépend de la notation du pays hôte, du type de projet, du montant assuré, de la durée, de la franchise, etc. Par exemple, pour le risque d'inconvertibilité au Bangladesh, la prime est d'environ 1,5% ~ 3%/an ; pour Singapour, d'environ 0,2% ~ 0,5%/an.

Q9 : En cas d'échec de la gestion des changes, comment l'entreprise peut-elle réclamer ?

R : Si une assurance risques politiques a été souscrite, il faut soumettre une demande d'indemnisation à SINOSURE, en fournissant la preuve d'échec de conversion, les documents de la banque centrale du pays hôte, le contrat, les relevés de paiement, etc. Le cycle d'indemnisation est généralement de 3 à 6 mois.

Q10 : Quel est l'impact de l'internationalisation du yuan sur la gestion des changes ?

R : Le règlement transfrontalier en yuan peut réduire la dépendance au dollar et abaisser les coûts de change. Mais l'acceptation du yuan par le pays hôte dépend de ses réserves de change et de sa structure commerciale. Actuellement, il est utilisé dans certains pays d'Asie centrale et d'Afrique.

Q11 : La gestion des changes affecte-t-elle le financement de projet ?

R : Oui. Lorsqu'une banque accorde un financement de projet, elle exige que l'entreprise fournisse un plan de couverture de change, sinon elle peut augmenter le taux d'intérêt ou refuser le prêt. L'assurance risques politiques peut servir de rehaussement de crédit.

Q12 : Comment évaluer le risque de change du pays hôte ?

R : Se référer aux rapports sur les risques pays de SINOSURE, aux indicateurs de gouvernance mondiale de la Banque mondiale, aux données de réserves de change du FMI, aux notations souveraines de S&P/Moody's. Se concentrer sur le taux de couverture des réserves de change, la dette extérieure/PIB, le solde du compte courant.

Q13 : Qu'est-ce que le « principe des besoins réels » dans la gestion des changes ?

R : La SAFE exige que les entreprises qui réalisent des opérations sur dérivés telles que le change à terme aient un contexte commercial ou d'investissement réel, et ne spéculent pas purement.

Q14 : Quelles sont les astuces pour le choix de la devise contractuelle ?

R : Privilégier les devises fortes comme le dollar et l'euro. Si l'utilisation de la monnaie locale est inévitable, il faut ajouter une clause d'ajustement du taux de change et l'accompagner d'options ou d'assurance. Éviter de libeller en devises à forte dépréciation.

Q15 : Dans les cas d'échec de gestion des changes, quelle est la cause la plus fréquente ?

R : Les causes les plus fréquentes sont : ne pas avoir lancé la gestion des changes dès la phase de soumission, des clauses contractuelles inapplicables, une dépendance excessive à un seul instrument, la négligence du contrôle des changes du pays hôte.

VIII. Termes associés

Risque de change (Foreign Exchange Risk) : Risque de perte des flux de trésorerie, des bénéfices ou du bilan d'une entreprise résultant des variations du taux de change.
Change à terme (Forward Foreign Exchange Settlement and Sale) : Contrat par lequel une entreprise et une banque conviennent d'acheter ou de vendre des devises à un taux convenu à une date future déterminée.
Option de change (Foreign Exchange Option) : Droit, et non obligation, pour l'acheteur d'acheter ou de vendre des devises à un taux convenu à une date future déterminée.
Swap de devises (Currency Swap) : Échange entre deux parties du principal et des intérêts dans différentes devises, utilisé pour l'adossement actif-passif à long terme.
Assurance risques politiques (Political Risk Insurance, PRI) : Assurance couvrant les risques politiques tels que la guerre, l'expropriation, l'inconvertibilité.
Assurance-crédit à l'exportation (Export Credit Insurance) : Assurance couvrant les risques de défaut de l'acheteur, de restrictions de change, etc., principalement fournie par SINOSURE.
Pool de trésorerie multidevises (Multi-currency Cash Pool) : Centralisation et gestion par une entreprise de fonds dans plusieurs devises, réduisant les coûts de transfert transfrontalier.
Clause d'ajustement du taux de change (Exchange Rate Adjustment Clause) : Clause contractuelle prévoyant un ajustement du prix si la variation du taux de change dépasse un certain seuil.
FIDIC : Fédération internationale des ingénieurs-conseils, dont les conditions contractuelles constituent le contrat standard des projets internationaux.
URDG758 : Règles uniformes relatives aux garanties sur demande, publication n° 758 de la Chambre de commerce internationale.
ODI : Investissement direct à l'étranger, investissement d'entreprises chinoises dans des entreprises étrangères.
Pool de trésorerie transfrontalier : Dispositif permettant à une société multinationale, sous la supervision de la SAFE, de centraliser les fonds en devises de ses membres nationaux et étrangers.

IX. Sources faisant autorité

FIDIC : 《Conditions contractuelles FIDIC》 (Livre Argent, Livre Rouge, Livre Jaune), notamment l'article 13.8 sur l'ajustement du taux de change et l'article 14 sur les clauses de paiement.
ICC : 《Règles uniformes relatives aux crédits documentaires》 (UCP600), 《Règles uniformes relatives aux garanties sur demande》 (URDG758), 《Guide de l'ICC sur la gestion des changes》.
SINOSURE : 《Rapports d'analyse des risques pays》, 《Clauses d'assurance risques politiques》, 《Clauses d'assurance-crédit à l'exportation》.
Banque mondiale (World Bank) : 《Indicateurs de gouvernance mondiale》, 《Rapport Doing Business》, 《Indicateurs du développement dans le monde》.
Fonds monétaire international (FMI) : 《Données sur les réserves de change》, 《Rapport annuel sur les régimes de change et les restrictions de change》.
Administration nationale des changes de Chine (SAFE) : 《Règlement sur la gestion des changes pour l'investissement direct à l'étranger》, 《Règlement sur la gestion des changes pour les garanties transfrontalières》, 《Règlement sur la gestion de la centralisation de trésorerie en devises des sociétés multinationales》.
MIGA (Agence multilatérale de garantie des investissements) : 《Manuel des produits d'assurance risques politiques》.
Association internationale des swaps et dérivés (ISDA) : 《Contrat-cadre ISDA》.
Bank of China, ICBC, HSBC : Manuels des produits de gestion du risque de change.
Standard & Poor's, Moody's, Fitch : Rapports de notation de crédit souverain.