← กลับไปยังหมวดหมู่

กองทุนพัฒนาจีน-แอฟริกา

CADFund · policy

ภาษา： 中文 English Español 日本語 한국어 Tiếng Việt ไทย Русский Français العربية

หนึ่ง、คำจำกัดความและแนวคิดพื้นฐาน

กองทุนพัฒนาจีน-แอฟริกา (China-Africa Development Fund, CADFund) เป็นกองทุนเพื่อการลงทุนในตราสารทุนแห่งแรกที่มุ่งเน้นแอฟริกาโดยเฉพาะ ซึ่งรัฐบาลจีนจัดตั้งขึ้นเพื่อสนับสนุนวิสาหกิจจีนในการลงทุนในแอฟริกาและส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจของแอฟริกา กองทุนนี้ประกาศจัดตั้งโดยประธานาธิบดีหู จิ่นเทา ในที่ประชุมสุดยอดปักกิ่งของเวทีความร่วมมือจีน-แอฟริกา (FOCAC) เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2006 และเปิดดำเนินการอย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน 2007 โดยมีขนาดเริ่มต้น 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และต่อมาเพิ่มทุนเป็น 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ข้อมูลสาธารณะ ณ ปี 2023) กองทุนนี้ถือหุ้นทั้งหมดโดย ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งประเทศจีน (CDB) มีสำนักงานใหญ่ที่ปักกิ่ง และมีสำนักงานตัวแทนที่โยฮันเนสเบิร์ก ประเทศแอฟริกาใต้

แตกต่างจากความช่วยเหลือของรัฐหรือสินเชื่อพาณิชย์แบบดั้งเดิม จุดยืนหลักของ CADFund คือ "การลงทุนในตราสารทุนเป็นหลัก ควบคู่กับการลงทุนกึ่งตราสารทุนและการเงินชั้นกลาง (mezzanine financing)" กองทุนไม่ได้ให้สินเชื่อ concessional โดยตรง แต่เข้าสู่โครงการในฐานะผู้ถือหุ้น แบ่งปันผลตอบแทนและแบกรับความเสี่ยง พร้อมทั้งขยายผลของเงินทุนผ่านการเชื่อมโยงการลงทุนกับการให้สินเชื่อ (ร่วมกับสินเชื่อของ CDB) อุตสาหกรรมเป้าหมายครอบคลุม เกษตรกรรม การผลิต พลังงาน การขนส่ง โทรคมนาคม นิคมอุตสาหกรรม เหมืองแร่ การเงิน เป็นต้น วิสาหกิจที่กองทุนลงทุนรวมถึงรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่ (เช่น CNPC, CNBM) ตลอดจนรัฐวิสาหกิจท้องถิ่นและบริษัทเอกชนที่มีคุณภาพ

พูดง่ายๆ CADFund คือ จุดค้ำตราสารทุนในชุดมาตรการ "การลงทุน+สินเชื่อ" ของจีนในแอฟริกา สิ่งที่กองทุนแก้ไขคือปัญหาเงินทุนจดทะเบียนของโครงการในแอฟริกาที่ไม่เพียงพอ เงินทุนของวิสาหกิจจีนที่มีจำกัด และข้อกำหนดหลักประกันที่เข้มงวดเกินไปของสินเชื่อธนาคารแบบดั้งเดิม

สอง、องค์ประกอบหลัก

องค์ประกอบรายละเอียด
**วงเงินต่อรายการ**โดยทั่วไป **5 ล้าน~200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ** โครงการสำคัญบางโครงการอาจสูงถึง 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป；สัดส่วนการถือหุ้นโดยทั่วไปไม่เกิน 50% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมดของโครงการ และไม่ถือหุ้นควบคุม
**ระยะเวลา**การลงทุนในตราสารทุน **7~15 ปี** การเงินชั้นกลาง **5~10 ปี** สามารถเจรจาexitได้ (IPO, การซื้อหุ้นคืน, การโอนให้บุคคลที่สาม ฯลฯ)
**ค่าธรรมเนียม/ผลตอบแทนที่ต้องการ**ส่วนตราสารทุนต้องการ **IRR 12%~20%** (ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมและความเสี่ยง)；อัตราดอกเบี้ยการเงินชั้นกลางโดยทั่วไป **LIBOR+300~600bps** หรือคงที่ 6%~10%；ค่าบริหารจัดการประมาณ **1.5%~2.5%/ปี**
**สถานการณ์ที่เหมาะสม**① โครงสร้างพื้นฐานของประเทศแอฟริกา (โรงไฟฟ้า ท่าเรือ ถนน)；② การแปรรูปทรัพยากร (แร่ธาตุ ปลายน้ำน้ำมันและก๊าซ)；③ การผลิต (วัสดุก่อสร้าง สิ่งทอ การประกอบรถยนต์)；④ การแปรรูปเกษตร (ฝ้าย มันสำปะหลัง เม็ดมะม่วงหิมพานต์)；⑤ นิคมอุตสาหกรรมและเขตการค้าเสรี；⑥ หุ้นสถาบันการเงิน (ธนาคาร ประกันภัย)
**สกุลเงิน**ส่วนใหญ่ **ดอลลาร์สหรัฐ** บางโครงการสามารถใช้หยวนได้ (โครงการนำร่องการลงทุนหยวนข้ามพรมแดน)
**วิธีการexit**IPO (เช่นตลาดหลักทรัพย์แอฟริกาใต้ ฮ่องกง ลอนดอน) การซื้อกิจการโดยนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ การซื้อหุ้นคืนโดยผู้ถือหุ้นเดิม การโอนหน่วยลงทุน
**ระยะเวลาตัดสินใจ**ตั้งแต่การติดต่อครั้งแรกจนถึงการอนุมัติโดยคณะกรรมการลงทุน โดยทั่วไป **6~12 เดือน** โครงการซับซ้อนอาจนานถึง 18 เดือน

สาม、ขั้นตอนการดำเนินงาน

ใครเป็นผู้ริเริ่ม？

ติดต่อใคร？

ใช้เวลานานเท่าไร？

เอกสารอะไรบ้าง？

  1. แผนธุรกิจโครงการ (รวมการวิเคราะห์ตลาด การคาดการณ์ทางการเงิน เส้นทางexit)
  2. รายงานการตรวจสอบบัญชีของวิสาหกิจจีน (3 ปีล่าสุด) ใบอนุญาตประกอบธุรกิจ หนังสือรับรองการลงทุนต่างประเทศ
  3. หนังสือรับรองเครดิตของพันธมิตรแอฟริกา เอกสารอนุมัติจากรัฐบาล (เช่นคำสั่งประธานาธิบดี ใบอนุญาตเหมืองแร่ การประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อม)
  4. รายงานการศึกษาความเป็นไปได้ (โดยทั่วไปต้องออกโดยบริษัทที่ปรึกษาระหว่างประเทศ)
  5. ความเห็นทางกฎหมาย (กฎหมายจีน+กฎหมายท้องถิ่นแอฟริกา)
  6. การประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมและสังคม (ESIA) สอดคล้องกับหลักการ Equator หรือมาตรฐานผลการดำเนินงาน IFC
  7. ร่างสัญญาการลงทุน (Term Sheet)
  8. หนังสือแสดงเจตจำนงสินเชื่อของ CDB (ถ้ามี)

จุดสำคัญ: CADFund ไม่เข้าร่วมการดำเนินงานประจำวัน แต่จะส่งกรรมการและ CFO และกำหนด รายการสิทธิ์ยับยั้ง (เช่นการใช้จ่ายทุนขนาดใหญ่ ธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง หนี้สินเพิ่มเติม)

สี่、กรณีศึกษาจริง

กรณีที่ 1: กองทุนพัฒนาจีน-แอฟริกาลงทุนในเขตการค้าเสรีเลกกี ประเทศไนจีเรีย

กรณีที่ 2: CADFund ลงทุนในโครงการปูนซีเมนต์ Sinoma ประเทศแอฟริกาใต้

กรณีที่ 3: CADFund ลงทุนในนิคมแปรรูปเกษตรเอธิโอเปีย

ห้า、กับดักและความเสี่ยงที่พบบ่อย

1. กับดักข้อสัญญา

2. ความแตกต่างทางกฎหมาย

3. ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน

4. ความแตกต่างทางวัฒนธรรม

5. ความเสี่ยงในการexit

หก、การเปรียบเทียบทางเลือก

ทางเลือกกองทุนพัฒนาจีน-แอฟริกา (CADFund)Sinosureสินเชื่อ CDBธนาคารโลก/IFCธนาคารท้องถิ่นแอฟริกา
**ลักษณะ**ตราสารทุน/ชั้นกลางประกัน+ค้ำประกันสินเชื่อสินเชื่อ+ตราสารทุนสินเชื่อ
**วงเงิน**5 ล้าน~200 ล้านดอลลาร์สหรัฐทุนประกัน≤95%20 ล้าน~500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ10 ล้าน~1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ1 ล้าน~50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
**ระยะเวลา**7~15 ปี1~15 ปี5~15 ปี5~20 ปี1~7 ปี
**ต้นทุน**IRR 12%~20%เบี้ยประกัน 0.5%~3%LIBOR+200~400bpsLIBOR+100~300bps12%~25%
**สถานการณ์ที่เหมาะสม**เงินทุนจดทะเบียนไม่พอ ต้องการผู้ถือหุ้นความเสี่ยงทางการเมือง สินเชื่อการส่งออกโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ ทรัพยากรโครงการเพื่อประชาชน การปฏิรูปการค้าระยะสั้น การจัดซื้อท้องถิ่น
**ข้อได้เปรียบ**ไม่เพิ่มหนี้สิน เชื่อมโยงการลงทุนกับสินเชื่อครอบคลุมสงคราม การแลกเปลี่ยนเงินดอกเบี้ยต่ำ ระยะยาวดอกเบี้ยต่ำ ความช่วยเหลือทางเทคนิคอนุมัติเร็ว สกุลท้องถิ่น
**ข้อเสียเปรียบ**exitยาก ตัดสินใจช้าไม่แก้ปัญหาเงินทุนจดทะเบียนต้องมีหลักประกันเงื่อนไขเข้มงวด จำกัดการจัดซื้อดอกเบี้ยสูง ระยะสั้น

ตรรกะการเลือก:

เจ็ด、FAQ

Q1: CADFund กับ CDB มีความสัมพันธ์อย่างไร？

A: CADFund เป็นบริษัทย่อยที่ CDB ถือหุ้นทั้งหมด แต่ตัดสินใจ independently CDB ให้สินเชื่อ CADFund ให้ตราสารทุน ทั้งสองมักใช้ร่วมกัน เรียกว่า "การเชื่อมโยงการลงทุนกับสินเชื่อ"

Q2: ภาคเอกชนสามารถขอ CADFund ได้หรือไม่？

A: ได้ แต่กำหนดให้วิสาหกิจมีสินทรัพย์สุทธิ≥500 ล้านหยวน หรือโครงการมีรัฐวิสาหกิจขนาดใหญ่/บริษัทจดทะเบียนค้ำประกัน กรณีภาคเอกชนคิดเป็นประมาณ 30%

Q3: CADFund ต้องการถือหุ้นควบคุมหรือไม่？

A: ไม่ถือหุ้นควบคุม โดยทั่วไปถือหุ้น 10%~40% และไม่เข้าร่วมการดำเนินงานประจำวัน แต่มีสิทธิ์ยับยั้งหนึ่งเสียง

Q4: ระยะเวลาการลงทุนนานเท่าไร？exitก่อนกำหนดได้หรือไม่？

A: 7~15 ปี สามารถexitก่อนกำหนดได้ แต่ต้องจ่าย ค่าธรรมเนียมexitก่อนกำหนด (โดยทั่วไป 2%~5% ของเงินลงทุน)

Q5: CADFund เก็บค่าบริหารจัดการหรือไม่？

A: เก็บ ค่าบริหารจัดการรายปี 1.5%~2.5% คิดจากยอดลงทุนคงเหลือ นอกจากนี้มี ค่าตอบแทนผลการดำเนินงาน (carried interest) ประมาณ 20%

Q6: โครงการในแอฟริกาไม่มีรายได้ดอลลาร์สหรัฐ จะชำระคืนดอลลาร์สหรัฐอย่างไร？

A: สามารถขอ "การรับประกันการโอนเงินตราต่างประเทศ" หรือใช้การชำระบัญชีหยวนข้ามพรมแดน บางโครงการทำ currency swap ผ่าน บรรษัทการเงินแอฟริกา (AFC)

Q7: CADFund ให้ประกันความเสี่ยงทางการเมืองได้หรือไม่？

A: ไม่สามารถให้โดยตรง แต่จะกำหนดให้วิสาหกิจทำประกันกับ Sinosure และโอนสิทธิ์ในกรมธรรม์ให้ CADFund

Q8: เหตุผลที่พบบ่อยในการถูกปฏิเสธ？

A: ① IRR ของโครงการ<12%；② เครดิตพันธมิตรแอฟริกาไม่ดี；③ ไม่มีเส้นทางexit；④ ความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมและสังคมสูง；⑤ วิสาหกิจจีนไม่มีประสบการณ์ลงทุนต่างประเทศ

Q9: หลังจาก CADFund ลงทุน วิสาหกิจยังสามารถระดมทุนจากธนาคารอื่นได้หรือไม่？

A: ได้ แต่ต้องเปิดเผย CADFund โดยทั่วไปต้องการ สิทธิ์ได้รับชำระคืนก่อน หรือ ข้อกำหนดการผิดสัญญาไขว้

Q10: หากเกิดรัฐประหารในประเทศแอฟริกา CADFund จะถอนทุนหรือไม่？

A: จะไม่ถอนทุนทันที แต่จะเปิดใช้ "แผนฉุกเฉินความเสี่ยงทางการเมือง" รวมถึงการอายัดการลงทุน เรียกร้องการซื้อหุ้นคืน เรียกร้องค่าประกัน

Q11: CADFund สนับสนุนประเทศแอฟริกาประเทศใดบ้าง？

A: ครอบคลุม 54 ประเทศในแอฟริกา แต่เน้นที่ไนจีเรีย แอฟริกาใต้ เอธิโอเปีย เคนยา กานา แองโกลา แซมเบีย อียิปต์ โมร็อกโก

Q12: สามารถลงทุนด้วยหยวนได้หรือไม่？

A: ได้ CADFund มี กองทุนย่อยหยวน แต่ฝ่ายแอฟริกามักต้องการดอลลาร์สหรัฐ ต้องทำ currency swap

Q13: ใครเข้าร่วมคณะกรรมการลงทุนของ CADFund？

A: ตัวแทนจาก CDB กระทรวงพาณิชย์ กระทรวงการต่างประเทศ กระทรวงการคลัง และผู้เชี่ยวชาญอุตสาหกรรมภายนอก คณะกรรมการลงทุนต้องมี เสียงเห็นชอบสองในสาม จึงจะผ่าน

Q14: หากโครงการขาดทุน CADFund จะลงทุนเพิ่มหรือไม่？

A: ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ หากขาดทุนจากความผันผวนของตลาด อาจลงทุนเพิ่ม；หากขาดทุนจากการบริหารจัดการไม่ดี อาจเรียกร้องให้ผู้ถือหุ้นเดิมซื้อหุ้นคืน

Q15: CADFund กับ "กองทุนความร่วมมือกำลังการผลิตจีน-แอฟริกา" แตกต่างกันอย่างไร？

A: กองทุนความร่วมมือกำลังการผลิตจีน-แอฟริกา (จัดตั้งปี 2015, 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) เน้น ความร่วมมือกำลังการผลิต (เหล็ก ปูนซีเมนต์ แก้ว) มากกว่า CADFund ครอบคลุมกว่า ทั้งสองมีทั้งการแข่งขันและความร่วมมือ

แปด、คำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

  1. <strong>การเชื่อมโยงการลงทุนกับสินเชื่อ</strong>: การรวมการลงทุนตราสารทุน+สินเชื่อธนาคาร พบบ่อยใน CDB และ CADFund
  2. <strong>การเงินชั้นกลาง</strong>: ระหว่างตราสารทุนและตราสารหนี้ มีผลตอบแทนคงที่+สิทธิ์แปลงหุ้น
  3. <strong>สิทธิ์ชำระบัญชีบุริมสิทธิ</strong>: กองทุนได้รับเงินต้น+ผลตอบแทนคงที่คืนก่อนเมื่อexit
  4. <strong>สิทธิ์บังคับขาย</strong>: กองทุนสามารถบังคับให้ผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นพร้อมกัน
  5. <strong>ข้อตกลงการพนัน</strong>: หากผลการดำเนินงานไม่ถึงเป้า ผู้ถือหุ้นเดิมต้องซื้อหุ้นคืนหรือชดเชย
  6. <strong>ประกันความเสี่ยงทางการเมือง</strong>: Sinosure รับประกันสงคราม การเวนคืน ข้อจำกัดการแลกเปลี่ยนเงิน
  7. <strong>หลักการ Equator</strong>: มาตรฐานสิ่งแวดล้อมและสังคมสำหรับการเงินโครงการระหว่างประเทศ
  8. <strong>นโยบาย BEE</strong>: การเสริมสร้างเศรษฐกิจคนผิวดำแอฟริกาใต้ กำหนดให้ถือหุ้นท้องถิ่น
  9. <strong>OHADA</strong>: องค์กรประสานกฎหมายธุรกิจแอฟริกา ใช้ใน 17 ประเทศที่ใช้ภาษาฝรั่งเศส
  10. <strong>IRR</strong>: อัตราผลตอบแทนภายใน ตัวชี้วัดหลักของกองทุน

เก้า、แหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือ

*บทความนี้อ้างอิงจากข้อมูลสาธารณะและประสบการณ์ในอุตสาหกรรม โครงการเฉพาะต้องเป็นไปตามข้อกำหนดการตรวจสอบสถานะอย่างเป็นทางการของ CADFund*